La saga Holdout ... no me acuerdo que parte.

Estimados:
                 Tal como enunciara en mi ultimo post. La fecha del 12 de Junio llego y con ella el resultado de la presentacion en la Corte Suprema de Justicia de USA.
                 Al dia de hoy, estamos en medio del baile, veamos como viene la cosa.

Un breve repaso. 

En 2001 argentina entra en default y el pais implosiona.

En 2003 asume el visionario de la economia y la Politica don Nestor

En 2005 Argentina lanza un canje de deuda para re-estructurar el desastre que teniamos. 

En 2005 Se lanzan los bonos Par, Cuasi Par y el 75 % de los acreedores los aceptan 

En 2010 Se hace otro canje y surgen los cupones del PBI, la aceptacion llega al 92 % 

El 8% restante que no entro en ningun canje paso a ser denominado... Los Holdouts. 

El grupo de los Holdouts comienza su litigio en NY. Esto es asi porque los bonos originales fueron emitidos bajo el amparo de la Ley NY y justamente lo que piden es cobrar el 100% de su deuda. 

Argentina en los canjes obtuvo un 75% de quita, es decir si te debia 100 dolares (que defaulteamos) paso a darte un bono por el 25 % restante a un plazo mas largo. 

Esto en si mismo es lo que se conoce como re-estructuracion y es un mecanismo que permite a quien acaba de quebrar (el default es una quiebra pero a nivel pais) poder salir de su situacion. 

Varios paises han pasado por quiebras y re-estructuraciones (Rusia, Mexico, Grecia)

La estrategia:

El gobierno en primer momento opto por confrontar a los holdouts en la justicia de NY confiando en que "iba a salir favorable."
Desde el primer momento la Presidente fustigo a los holdout denominandolos "buitres" y proclamando a viva voz por cadena nacional que jamas.... les ibamos a pagar.

Con esta estrategia el pais obtuvo:
                                                     1) Fallo en primera instancia condenandonos a pagar el 100%
                                                     2) Apelamos y fuimos a la corte de apelaciones donde tambien perdio.
Mientras todo esto sucedia, la misma corte de NY impuso una medida cautelar que en USA se llama "STAY" , que frena todo hasta que el problema de fondo se resuelva.
                                                     3) Apelamos a la corte suprema de justicia y esta no acepto el caso.
con lo cual volvimos a la segunda instancia donde tenemos sentencia en contra.

En cadena nacional la Presidenta dijo al pais antes del fallo que acataria la decision de la corte.
Luego reformo el indice de Precios, no pago los cupones del PBI debido el cambio de calculo en la medicion de inflacion, le dio 5000 millones de Dolares a Repsol por YPF (recordar que ellos... nos iban a pagar a nosotros...) y arreglo con le club de Paris (pagar 10.000 millones de dolares)

Luego de producido el fallo la presidenta dijo que iba a respetar la decision del 92 % que entro al canje y que iba a respetar esos compromisos.

Al dia siguiente el ministro de Economia dijo tambien por cadena nacional que ibamos a cambiar el agente de pago (algo dificil, pero no imposible). Esto significa que a los tenedores de bonos en el exterior en vez de pagar a traves del BONY (Bank of New York) les pagariamos en Argentina mediante.... el Banco....Ciudad? o el Banco Nacion. Esto por supuesto es algo que los tenedores...tienen que aceptar.

Si jugaramos al truco esto es equivalente a cantar TRUCO.

Si me decis que falta el tanto , eso fue cuando decidimos ir por el Juicio en vez de arreglar....

Ese mismo dia por la tarde se reunieron nuestros abogados con Griessa, que no le cree absolutamente nada a la presidenta y en ese mismo momento. Se levanto el STAY. Y se ordeno publicar a los buitres toda la informacion de cuentas del pais para que puedan embargar.

Si seguimos jugando al truco esto es equivalente a decir.....QUIERO RE-TRUCO.

Preguntas y respuestas para el Sr. Larssen. 

Inversor:            Que pasa si no esta mas el STAY ?
Gregor Larssen: Al no existir el STAY, la sentencia se cumple.

I:      Si Argentina gira fondos para pagar los vencimientos del 30 de Junio  ? 

GL:  estos seran embargados para pagar a los Holdouts. 

Argentina ya adelanto que no piensa pagar => si vos tenes alguno de los bonos que vence ahora (PAR, CUASI PAR) te adelanto que no vas a cobrar 

I:       Si vos tenes Bonos emitidos con Ley Argentina? 

GL:   En principio no hay problema, hay que esperar como se desenvuelve el caso holdout, si Argentina tuviera que pagarle el 100% a todos y todas, no habria platita para todos. 

I:       Corre riesgo el sistema financiero global por el caso Argentina ?

GL:  A diferencia de como dijo la presidenta. NO !!!  ni el sistema financiero global ni las re-estructuraciones futuras corren peligro, esto es asi porque:

             

              1) Los bonos se emiten ahora con ley NY y una clausula de 2/3, si vos arreglas con el 66% del total de acreedores entonces el 100% esta obligado a aceptar. Algo que nuestros bonos... no tienen. 

               2) Argentina no es como cualquier pais del mundo. Somos de lo peor. Grecia por ejemplo entro en default, re-estructuro su deuda y salio a los mercados con tasa de 1 digito. Uruguay que no esta en default sino que por el contrario tiene grado de inversion canjeo sus bonos al 7% por otros al 5% (mejor para ellos pagan menos por su deuda), Bolivia salio a los mercados por primera vez en 100 años y le dieron tasa de 1 digito. 

               3) Argentina pagando religiosamente sus compromisos no puede ni salir a los mercados ni obtener tasas de menos de 2 digitos. 

               4) Con todo este lio nuestra bolsa sube y baja como montaña rusa. El resto del mundo ni se entero, mal que nos pese eso es la medida de lo que representa Argentina.... en la economia mundial. 

I:        como se podria haber arreglado esta situacion ? 

GL:    Bueno... una negociacion exitosa con el 92% de los acreedores... no podia incluir al 8% restante?

          El gobierno eligio la via legal, la bravuconada y el atril..... aca estamos. 

I:        Que se puede hacer ahora? 

GL:    Lo que Yo haria es tratar de negociar con ellos bajo la sombra del no-pago, que no les quede opcion , que sepan que si van por la via legal no obtienen nada, que el pais prefiere auto-inmolarse antes de pagarles, y ahi recien ahi, negociar el pago por medio de un banco extranjero, un banco que se ofrezca a comprarles a los buitres sus tenencias y luego aceptar lo que Argentina le de (que deberia ser menor o igual a lo ya ofrecido al 92 % que entro en los canjes). 

          Esto Ya paso.... ver aqui , pero esta negociacion se cayo por la negativa de Cristina a negociar con los buitres. 

Conclusiones:

Tal vez la presidenta crea que hablando desde el atril y vociferando por television que no les vamos a pagar vaya a conseguir algo, claramente no piensan asi afuera y como piensan afuera es importante sobre todo porque la platita viene de ahi. Al capital hay que seducirlo para que ingrese al pais, deben encontrar señales positivas para poder (querer) invertir aca, no es posible forzarlos. Cambiar la jurisdiccion de pago de los bonos re-estructurados puede sonar a la tipica avivada criolla, pero esta muy mal visto afuera, que viene despues? pagar en pesos? 

Ni inglaterra en plena segunda guerra mundial dejo de pagar sus compromisos. 

No es posible y no esta bien visto, que uno decida acatar los fallos que le son favorales y no acatar los fallos que no lo son. Es una verdadera "chiquilinada adolescente".

Si fuiste a la justicia y elegiste esa via, te la tenes que bancar. 

Adjunto un video en ingles para que vean la seriedad que tiene la justicia en el mundo anglosajon. 

Para lo que no hablan Ingles. La situacion es la siguiente.

                                                     a) el Juez la convoca para notificarla de un fallo en su contra. 

                                                     b) La condena a pagar 5000 dolares. 

                                                     c) La jovencita se va diciendo Adiooos...con tono burlon. 

                                                     d) El juez la llama y la condena a pagar 10.000 dolares de multa

                                                     e) La jovencita se va y le muestra el dedo de Fuck You 

                                                     f) El juez la llama y le da 30 dias de carcel...... 

    Que paso luego de esos 30 dias ? 

La Jovencita....se disculpo. 

Moraleja: con la justicia de los paises desarrollados... NO SE JUEGA. (repit until understand it)
Al Pais no le queda otra que sentarse a negociar y pagar lo que tenga que pagar.
Veremos como termina la novela. 

Muchas Gracias. 

Gregor Larssen.